No mercado financeiro, existe um termo bastante utilizado para descrever empresas capazes de gerar fluxos de caixa consistentes: cash cow. Embora a expressão ainda não seja muito popular nos países de língua portuguesa, desperta cada vez mais interesse entre os investidores em acções, por estar associada a empresas que remuneram regularmente os seus accionistas.
Traduzido literalmente, cash cow significa “vaca do dinheiro”. Em português, a expressão aproxima-se da conhecida ideia da “galinha dos ovos de ouro”.
No universo dos investimentos, o termo refere-se a empresas capazes de gerar receitas e fluxos de caixa elevados de forma consistente, sem necessitarem de investimentos significativos para manter a sua actividade.
Em regra, trata-se de empresas com um modelo de negócio consolidado, elevada rentabilidade e capacidade para gerar recursos suficientes para financiar outras áreas da empresa ou remunerar os accionistas.
A origem do conceito: a matriz BCG
O conceito de cash cow ganhou notoriedade na década de 1970 com a criação da matriz BCG, desenvolvida por Bruce Henderson, fundador da consultora Boston Consulting Group.
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Esta ferramenta é amplamente utilizada na gestão estratégica para analisar o portefólio de produtos de uma empresa. A matriz cruza dois factores principais: a quota de mercado (market share) e a taxa de crescimento do mercado.
Com base nesta análise, os produtos ou unidades de negócio são classificados em quatro categorias:
- Estrela (Star): elevada quota de mercado num sector em rápido crescimento. Gera lucros elevados, mas exige investimentos significativos;
- Ponto de interrogação (Question Mark): baixa quota de mercado num sector de forte crescimento. Necessita de elevados investimentos e ainda gera lucros reduzidos;
- Cash cow: elevada quota de mercado num sector maduro ou de crescimento reduzido. Produz elevados lucros e requer poucos investimentos adicionais;
- Abacaxi (ou Dog, na designação original): baixa quota de mercado e reduzido crescimento. Apresenta fraca rentabilidade e poucas perspectivas de expansão.
Por esta razão, as empresas cash cow são também conhecidas como vacas leiteiras, expressão mais frequentemente utilizada no mercado financeiro.
Exemplos de empresas cash cow
Um dos exemplos mais conhecidos é a Coca-Cola. A empresa lidera o mercado mundial de refrigerantes e o seu produto principal gera receitas de forma consistente há mais de um século, permitindo financiar novos produtos e outras marcas do grupo.
Fonte: XP Investimentos
