As maiores economias da África Subsaariana estão a enfrentar uma pressão crescente devido ao aumento dos custos dos empréstimos, uma tendência que corre o risco de minar as perspectivas de crescimento e atrasar as metas de desenvolvimento.
De acordo com um novo relatório da Moody’s Investors Service, os Governos e empresas da região estão a navegar num cenário difícil, onde altos custos de financiamento se cruzam com vulnerabilidades estruturais, como a desvalorização da moeda, a dependência de commodities e o espaço fiscal limitado.
Um ambiente de financiamento mais difícil
Durante anos, a narrativa de crescimento de África esteve intimamente ligada ao financiamento externo. Os Governos têm dependido fortemente dos mercados de capitais internacionais e dos bancos multilaterais de desenvolvimento para financiar infra-estrutura, energia e programas sociais. Mas o aumento global das taxas de juro e a crescente aversão ao risco dos investidores elevaram os custos dos empréstimos africanos a níveis mais altos do que os da maioria dos outros mercados emergentes.
Em alguns casos, os rendimentos dos títulos soberanos africanos permanecem em dois dígitos, mesmo com a inflação começando a moderar. Isso não só restringe a política fiscal, como também exclui gastos em sectores críticos como saúde, educação e resiliência climática. O relatório alerta que, a menos que as condições de financiamento melhorem, vários países terão dificuldades para renovar a dívida existente ou garantir novos fundos em condições sustentáveis.
Pressões cambiais e inflacionárias
Os altos custos de empréstimos são agravados pela desvalorização cambial. Países como Nigéria, Gana e Quénia sofreram uma desvalorização em relação ao dólar, aumentando o peso da dívida externa em moeda local. Com a dívida externa a representar uma parcela significativa do passivo governamental, os custos do serviço dispararam, deixando pouco espaço para gastos com desenvolvimento.
A inflação, embora esteja a diminuir em alguns mercados, permanece acima da meta em muitos países, limitando a capacidade dos bancos centrais de cortar as taxas de juro. Na África do Sul, por exemplo, dados recentes do Produto Interno Bruto (PIB) mostraram um crescimento modesto de 0,8% no segundo trimestre de 2025, mas o investimento privado permanece contido, já que os custos de financiamento pesam sobre a confiança empresarial.
Implicações para o investimento privado
A crise financeira não se limita aos Governos. Empresas em toda a região também estão a pagar mais por capital, o que está a acelerar a expansão em sectores que vão da mineração às telecomunicações. Os bancos, já expostos ao risco soberano, estão relutantes em conceder crédito a pequenas e médias empresas, limitando ainda mais a criação de empregos e o crescimento.
Os fluxos de investimento estrangeiro directo (IED) estão cada vez mais direccionados para sectores estratégicos, como minerais críticos, energia renovável e infra-estrutura digital. No entanto, altos prémios de risco soberano traduzem-se frequentemente em custos mais altos de financiamento de projectos, reduzindo a competitividade dos destinos de investimento africanos em comparação com a Ásia ou a América Latina.
Procurando soluções
A questão agora é como é que África pode navegar neste dilema financeiro e, ao mesmo tempo, buscar o crescimento. Analistas apontam vários caminhos possíveis:
- Modelos de financiamento misto que combinam empréstimos concessionais de bancos de desenvolvimento com capital privado para reduzir o risco geral do projecto.
- Trocas de dívida que substituem obrigações soberanas por investimentos em resiliência climática, educação ou saúde.
- Desenvolvimento de mercados de capitais locais, que podem reduzir a dependência de empréstimos externos por meio da mobilização de poupanças internas.
- Maior cooperação regional sob estruturas como a Zona de Comércio Livre Continental Africana (ZCLCA), que pode criar mercados maiores e atrair investimentos em larga escala.
Parceiros internacionais também têm um papel a desempenhar. Na COP29, em Baku, os Governos concordaram em aumentar o financiamento climático para pelo menos 1,3 trilião de dólares anualmente até 2035, grande parte da qual deverá ser destinada a economias em desenvolvimento. Garantir que os países africanos possam aceder a esse financiamento em condições justas será fundamental para equilibrar a sustentabilidade fiscal com o investimento em sectores em crescimento.
A história de crescimento da África está longe de descarrilar. A região continua rica em recursos naturais, abriga uma força de trabalho jovem e dinâmica e está a avançar na transformação digital. Mas sem financiamento acessível, as suas ambições no âmbito da agenda 2063 da industrialização ao desenvolvimento sustentável serão mais difíceis de alcançar.
O momento actual oferece um desafio e uma oportunidade. Se África e seus parceiros conseguirem inovar em mecanismos de financiamento, diversificar instrumentos de dívida e fortalecer a governança, o continente poderá transformar os altos custos actuais num catalisador para reformas. Caso contrário, o peso de uma dívida elevada pode comprometer o crescimento de um continente que, de outra forma, demonstrou notável resiliência.
Fonte: Further África
