A dívida emitida pelo Governo da Zâmbia na forma de obrigações liderou as perdas entre os países em desenvolvimento com mercados financeiros em crescimento nesta quarta-feira (6), depois de o Fundo Monetário Internacional (FMI) ter alertado que a capacidade de o país de pagar a sua dívida continua fraca, diminuindo as esperanças dos detentores de títulos de uma melhoria nas condições.
De acordo com um artigo publicado pela Bloomberg, as obrigações do país com vencimento em 2053 caíram até 3 cêntimos por dólar, para 70,6 cêntimos por dólar, marcando a maior queda na dívida dos mercados emergentes na quarta-feira. Os títulos tinham subido quase 50% desde Abril, com a expectativa de que uma melhoria da classificação do FMI na capacidade de endividamento da Zâmbia proporcionasse condições de reembolso mais favoráveis.
No entanto, a última avaliação do Fundo mostra que a pontuação do Indicador Composto da Zâmbia — uma medida fundamental da sustentabilidade da dívida — caiu para 2,58 num relatório da equipa, abaixo dos 2,62 registados em Outubro do ano passado. Este declínio afasta ainda mais o país do limiar de 2,69 necessário para se qualificar para uma actualização para capacidade de dívida média.
Nos termos dos acordos de reestruturação da dívida soberana da Zâmbia com credores bilaterais e comerciais, o Governo comprometeu-se a aumentar os reembolsos se o seu desempenho económico melhorar.
“As obrigações estão em baixa porque a última revisão do FMI baixou o Indicador Composto, enquanto os mercados esperavam uma melhoria”, afirmou Alexandru Ursu, gestor de Carteiras e trader da Neuberger Berman Asset Management, acrescentando que “as negociações serão adiadas até Dezembro de 2026, no mínimo.”
Tal como outros investidores, a Morgan Stanley considera que este revés é temporário: “Acreditamos agora que as negociações para as obrigações serão activadas em Dezembro de 2026, pelo menos devido aos efeitos de base. Mantemos a nossa posição favorável e a nossa recomendação de compra para 2053”, escreveram os estrategas numa nota.
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A cláusula de contingência no acordo da Zâmbia com os credores oficiais será revista no final de 2025, de acordo com o FMI. “Se, nesta fase, o desempenho económico e a formulação de políticas da Zâmbia justificarem uma actualização para uma capacidade média de endividamento, o tratamento positivo será accionado, incluindo reembolsos acelerados do capital e pagamentos de juros mais elevados aos credores oficiais”.
