A diminuição das expectativas de inflação está a prolongar a recuperação das obrigações do Estado sul-africano, o que levou os seus rendimentos de referência a atingir os níveis mais baixos dos últimos cinco anos.
As taxas de equilíbrio, um indicador das expectativas dos investidores sobre a inflação média, projectam que os aumentos de preços se manterão dentro do intervalo de 3% a 6%, estabelecido pelo banco central para as próximas duas décadas. A taxa a 20 anos caiu para 5,77%, o valor mais baixo de que há registo, excepto por uma breve queda durante a pandemia de covid-19.
O ajuste das expectativas de preços, impulsionado pela queda dos custos do petróleo, pelo fortalecimento da moeda nacional, o rand, e pela especulação sobre a possibilidade de o Banco de Reserva da África do Sul adoptar um objectivo de inflação mais baixo alimentaram uma recuperação das obrigações, que, em termos de dólares, valorizaram 16% este ano. Este valor é mais do dobro da média dos mercados emergentes.
“Vemos margem para novas subidas nas obrigações nominais com prazos mais longos”, afirmou Nolan Wapenaar, director de investimentos da empresa Anchor Capital, em Joanesburgo. “Nos últimos meses, aumentámos gradualmente a duração de muitas das nossas carteiras nacionais de rendimento fixo, através de uma selecção cuidadosa de obrigações, aproveitando as expectativas de inflação mais baixas e a inclinação da curva de rendimentos”, acrescentou.
O responsável sublinhou que a Anchor Capital vê um valor especial nas obrigações com prazos entre 10 e 15 anos. As taxas de rendimento dos títulos de 2035 caíram mais de 80 pontos-base desde Maio, quando começou a especulação sobre uma possível mudança no objectivo de inflação.
A taxa de inflação da África do Sul manteve-se estável nos 2,8% em Maio, e tem estado a situar-se perto ou abaixo do limite inferior da meta durante oito meses consecutivos, criando uma “desinflação oportunista” que ajudará os decisores políticos a ancorar as expectativas de preços a um nível mais baixo.
Fonte: Bloomberg
