Desde o regresso de Donald Trump à Presidência dos Estados Unidos, em Janeiro de 2025, a economia global tem enfrentado desafios significativos devido à introdução de políticas proteccionistas e tensões comerciais na maior economia global. A União Europeia anunciou que responderá com contra-medidas no valor de EUR 26 mil milhões, que se prevê que afectem o normal comércio com os Estados Unidos a partir do mês de Abril. Esta inversão nas políticas comerciais dos Estados Unidos estão a contribuir para uma fragmentação das relações económicas globais, aumentando a volatilidade nos mercados financeiros e criando desafios adicionais para a estabilidade económica mundial.
Assim, investidores institucionais, bancos, fundos de pensões, sociedades gestoras, seguradoras e investidores particulares precisam de calibrar as suas estratégias para proteger os seus portefólios de potenciais riscos e para torná-los resilientes em situações de stress, no curto, médio e longo prazo – assim como para poderem aproveitar as oportunidades de mercado que surgirão com esta volatilidade. Geralmente, as estratégias não procuram prever o futuro, mas criar um portefólio capaz de se adaptar e prosperar em qualquer cenário económico, proporcionando retornos consistentes e protegendo o investidor contra crises.
A Bridgewater Associates, a maior empresa mundial de gestão de investimentos alternativos, fundada por Ray Dalio, em 1975, criou, nos anos 90, uma estratégia designada All Weather, desenvolvida para oferecer retornos estáveis e resilientes em qualquer condição económica, protegendo o património no longo prazo. O conceito central é a diversificação baseada em riscos e não apenas na alocação tradicional de capital. Em vez de simplesmente dividir o capital entre diferentes activos (como acções e títulos), a estratégia distribui o risco de maneira equilibrada entre diferentes classes de activos, considerando o seu desempenho em distintos cenários económicos.
Outras Notícias Para Ler
A estratégia parte do princípio de que os mercados são influenciados por dois factores principais: crescimento económico e inflação, que podem estar em alta ou em baixa, resultando em quatro regimes económicos distintos. Quando o crescimento económico é forte, as empresas lucram mais e o consumo aumenta, beneficiando as acções e “commodities”, que tendem a valorizar-se. Em períodos de recessão, a actividade económica desacelera e os investidores procuram segurança em títulos de rendimento fixo, especialmente de governos estáveis, que costumam beneficiar da queda nas taxas de juro. Já em cenários de inflação elevada, o poder de compra da moeda diminui, favorecendo activos que preservam valor, como “commodities” e títulos indexados à inflação, que ajustam os seus retornos conforme a alta dos preços. Por fim, quando a inflação é baixa ou ocorre deflação, os juros tendem a cair, impulsionando o preço dos títulos de longo prazo e, nalguns casos, as acções, que podem beneficiar de custos menores e de um ambiente económico mais previsível.
O método All Weather enfatiza a diversificação entre classes de activos e regiões geográficas para reduzir riscos e procurar retornos estáveis. A alocação de activos é baseada no risco, e não no capital, equilibrando riscos de recessão e inflação
O método All Weather enfatiza a diversificação entre classes de activos e regiões geográficas para reduzir riscos e procurar retornos estáveis. A alocação de activos é baseada no risco, e não no capital, equilibrando riscos de recessão e inflação através de investimentos em activos líquidos globais. Utiliza engenharia de portefólio eficiente em capital, empregando instrumentos financeiros derivados como futuros, opções e “swaps” para alavancar a exposição a activos além do desembolso inicial. Destinado a investidores de longo prazo, o objectivo passa por construir um portefólio resiliente a diferentes cenários económicos preservando e aumentando a riqueza sem necessidade de “timing” de mercado. Normalmente, inclui acções, títulos de dívida e outros indexados à inflação e “commodities”. O portefólio é reequilibrado anualmente para manter o perfil de risco e ajustar-se às mudanças de mercado. Um exemplo de ETF que segue essa estratégia é o SPDR Bridgewater All Weather ETF (ALLW), que começou a transaccionar a 7 de Março de 2025. Entre os seus benefícios, destacam-se a mitigação de risco através da diversificação, a procura por retornos estáveis em diferentes condições económicas, a simplicidade na implementação e a possibilidade de um desempenho sólido no longo prazo.
Em Moçambique, a implementação desta estratégia é muito limitada, devido à reduzida liquidez e pouca profundidade que o mercado de capitais moçambicano apresenta. A generalidade da liquidez é transaccionada em títulos de dívida pública e o mercado de acções é muito reduzido e inexpressivo. Embora se tenha verificado um aumento da emissão de títulos de dívida privados nos últimos anos, ainda não são suficientes para ajudar a diversificar os portefólios.
A procura de optimização de portefólios leva a que seja imperioso começar a equacionar o investimento noutras geografias, com os constrangimentos que a lei cambial causa neste momento. Só dando este passo se poderá ambicionar a ter instrumentos suficientes para dotar os investidores moçambicanos de portefólios diversificados, com a estratégia All Weather ou outras estratégias que tenham como objectivo mitigar o risco e potenciar retornos futuros mais estáveis.
