A inflação é um dos indicadores macroeconómicos mais analisados e discutidos no mundo financeiro. Compreender a inflação é essencial não apenas para investidores, mas também para economistas e formuladores de políticas. O seu impacto no mercado de capitais é profundo e multifacetado, afectando directamente a dinâmica económica e as decisões de investimento.
Um dos efeitos mais imediatos da inflação é a sua influência sobre o poder de compra do consumidor. Quando os preços sobem, a capacidade dos consumidores de adquirir bens e serviços diminui, o que pode levar a uma desaceleração da procura. Isto, por sua vez, afecta as expectativas de crescimento económico, criando um ciclo que pode impactar o desempenho de várias indústrias.
Diante de um cenário de aumento da inflação, os bancos centrais aumentam frequentemente as taxas de juros como forma de controlar a situação económica. O aumento das taxas pode elevar o custo do crédito, tornando os empréstimos mais caros, tanto para consumidores quanto para empresas.
Esta mudança nas condições financeiras não apenas afecta a rentabilidade de diversos activos, mas também provoca uma reavaliação constante nas estratégias de investimento. Cada sector e empresa pode reagir de maneira diferente às alterações nas taxas de juros e nos custos operacionais, criando um cenário complexo para os investidores.
A inflação é uma fonte significativa de volatilidade no mercado de capitais, podendo afectar o mercado de capitais de diversas formas. À medida que os investidores reavaliam as expectativas económicas e os riscos associados a diferentes classes de activos, entre os instrumentos financeiros, o imobiliário ou as matérias-primas, a incerteza pode aumentar. Isso leva a uma reconsideração das estratégias de investimento, exigindo que os investidores estejam sempre atentos às mudanças nas condições económicas.
Para investidores que não pretendam estar expostos ao risco da inflação, existem instrumentos para esse efeito, como as obrigações indexadas
Quanto à expectativa de retorno, a inflação pode afectar negativamente as expectativas dos investidores sobre o desempenho futuro das empresas, em consequência da redução do poder de compra dos consumidores, o que faz com que os mesmos, para compensar o risco, exijam retornos mais elevados como forma de proteger o seu capital ou investimento, resultando na reavaliação dos activos transaccionados no mercado de capitais.
Quanto aos custos de capital e taxas de juros, em resposta a aumentos nas taxas de inflação, os bancos centrais frequentemente aumentam as taxas de juro para controlar este indicador macroeconómico, tornando assim os empréstimos mais caros, o que pode resultar numa desaceleração do crescimento económico.
Isto tem um impacto directo no mercado de capitais, pois o custo de capital aumenta, desvalorizando assim o preço dos principais activos. Num cenário deflacionário, os bancos centrais tendem a baixar as taxas de juro, tornando o custo de capital mais atractivo e estimulando assim a economia a contrair empréstimos e a investir, o que permite valorizar os preços dos activos.
Para investidores que não pretendam estar expostos ao risco da inflação, existem instrumentos para esse efeito, como as obrigações indexadas à inflação. A Reserva Federal Norte-Americana (Fed) emite títulos desta natureza, denominados por TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities), que ajustam os pagamentos com base nas alterações do valor da inflação.
A título de exemplo, as recentes reduções das taxas de juro em 50 pontos base pelo Fed e 25 p. b. pelo Banco Central Europeu (BCE) em Setembro constituem um reflexo de como a inflação afecta os mercados financeiros, tendo as curvas de rendimento (yield curves) destas economias reduzido, em contrapartida de um aumento nas valorizações dos mercados accionistas.
Em Moçambique, a inflação tem apresentado uma desaceleração contínua nos últimos meses, fixando-se, em Setembro, em 2,45% em termos homólogos, atingindo o valor mais baixo desde Outubro de 2019, o que motivou o Banco de Moçambique a continuar o relaxamento da política monetária, e voltar a reduzir a taxa de juro de política monetária (taxa MIMO) para 13,50%, que compara com 17,25% em Janeiro.
Estas reduções das taxas de juro têm levado a uma deslocação da curva de rendimento para baixo em todas as maturidades, em linha com a redução da inflação, reflectindo-se em menores rentabilidades para os investidores em títulos de rendimento fixo, bem como em menores custos para aqueles que contraem empréstimos.
