Nos mercados financeiros, é comum ouvir-se termos como “bullish” ou “bearish” quando nos queremos referir ao sentimento dos investidores. Estas expressões ajudam a entender o desempenho do mercado e o ciclo em que ele possivelmente se encontra.
As expressões “bull market” e “bear market” derivam da forma característica de ataque destes dois animais quando encontram um oponente no seu habitat natural.
Nos mercados financeiros, estas expressões representam a tendência dos preços dos activos financeiros em diferentes períodos. É importante destacar que entender estas expressões é fundamental para que o investidor possa tomar decisões claras.
O bull market é inspirado na forma como os touros atacam, usando um movimento ascendente para representar uma tendência de aumento nos preços e no valor dos activos, assim como nas expectativas de que esse comportamento continue. Nesse período, os investidores mostram-se optimistas e confiantes em relação às perspectivas de desempenho da actividade económica.
Durante esse período, os indicadores económicos tendem a ser positivos, e os resultados das empresas tendem a ser sólidos. Em mercados mais desenvolvidos, é utilizado como métrica o desempenho do mercado de capitais. Por exemplo, se as acções cotadas apresentarem uma valorização cumulativa superior a 20%, considera-se que o mercado está num período de bull market.
Os períodos pelos quais o mercado está a atravessar ditam se o investidor deve adoptar uma postura optimista (bullish) ou pessimista (bearish) para garantir que esteja exposto às melhores classes de activos
Durante esse período, é comum observar-se uma valorização dos activos, pois há um aumento no apetite pelo risco desses activos, uma vez que os retornos esperados são positivos. O consumo agregado também tende a ser elevado durante esse período, o que cria uma força expansionista para a economia.
Além disso, em períodos de bull market, os investidores direccionam os seus investimentos para activos que apresentam maior correlação com o movimento positivo do mercado, nomeadamente “growth stocks”, imobiliário ou mesmo activos de maior risco como as criptomoedas.
No entanto, é importante que esses investimentos sejam feitos com elevada prudência para evitar a formação de bolhas de activos, pois, em períodos mais bullish, existe maior propensão à especulação nos preços dos activos devido ao excesso de liquidez, fazendo com que os investidores procurem o maior retorno possível nos seus investimentos.
Por outro lado, o bear market é o oposto do bull market e também é inspirado na forma como os ursos atacam, usando um movimento descendente para representar a tendência de queda nos preços e no valor dos activos, assim como nas expectativas de que esse comportamento continue.
Um período de bear market é marcado por perspectivas negativas em relação ao desempenho da actividade económica e pela desconfiança de que ocorram quadros recessivos, levando à queda dos preços dos activos em cadeia, aumento da taxa de desemprego e queda nos resultados das empresas.
Este período tende a ser marcado por incertezas e pessimismo por parte dos investidores, o que os motiva à alienação de investimentos de maior risco e a optar por investimentos mais seguros.
Nos períodos bearish, os investidores adoptam estratégias mais defensivas, focando-se em investir em activos que ofereçam maior protecção ao valor das suas carteiras, como títulos de renda fixa, investimentos de curto prazo no mercado monetário, acções de empresas que pagam dividendos e outros activos considerados mais seguros, como o ouro.
Saber prever o possível comportamento dos activos durante estes períodos é um factor-chave, pois permite que os investidores aumentem os seus rendimentos em períodos bullish e protejam o valor dos seus activos na carteira durante períodos bearish.
Os períodos pelos quais o mercado está a atravessar ditam se o investidor deve adoptar uma postura optimista (bullish) ou pessimista (bearish) para garantir que esteja exposto às melhores classes de activos.
O fim de um período de bear market é geralmente considerado o melhor momento para adquirir activos com preços relativamente baixos, caso o investidor tenha perspectivas de que se aproxima um período de bull market, no qual esses activos geralmente apresentam uma tendência de subida nos preços. A crise causada pela descoberta das dívidas ocultas em Moçambique, o surgimento do conflito militar na província de Cabo Delgado e a pandemia do covid-19 geraram uma tendência bearish em Moçambique que persiste até aos dias de hoje.
Nos últimos anos, o crescimento económico não alcançou os mesmos níveis observados antes da crise de 2016-2017. Após esse evento, entidades como o FMI e o Banco Mundial retiraram o seu apoio ao Orçamento do Estado, e o conflito militar resultou na interrupção dos projectos de exploração de gás natural liquefeito (GNL).
Devido à economia moçambicana ainda estar numa fase embrionária e na sequência de uma série de eventos que abalaram a confiança dos investidores, os movimentos bullish ou bearish em Moçambique estão fortemente ligados aos níveis de investimento e apoio externo. Isso ilustra que o mercado de capitais moçambicano, ao contrário de mercados mais desenvolvidos, não pode ser utilizado como métrica de comparação e avaliação de possíveis ciclos, devido à falta de liquidez e profundidade.
No entanto, é importante mencionar que, actualmente, o País tem conseguido restaurar a confiança dos seus parceiros, com o controlo do conflito em Cabo Delgado e a estabilização dos níveis de inflação com recurso a uma política monetária robusta.
Tal tem motivado as agências de classificação de risco e outras entidades a melhorar a classificação do País e a efectuar previsões mais positivas para o desempenho da economia. Essas conquistas podem estar a sinalizar uma transição de um período bearish para um período bullish.
