Bancos Centrais de África Mantêm Taxas Para ‘Aguentar’ Inflação

Os bancos centrais em seis das sete principais economias africanas irão provavelmente ultrapassar um pico temporário da inflação e deixar as taxas de juro inalteradas este mês para apoiar economias que continuam vulneráveis aos efeitos da pandemia de Covid-19.

Desde que os comités de fixação de taxas da região se reuniram pela última vez, os custos domésticos dos alimentos têm impulsionado o crescimento dos preços, com a inflação média anual dos preços dos alimentos na África subsariana a acelerar para cerca de 11% até agora em 2021, contra 2% em 2019, de acordo com o Fundo Monetário Internacional. A subida dos preços do petróleo está também a aumentar as pressões inflacionistas em nações que são importadores líquidos de combustíveis.

Política de Divergência
Só a África do Sul pôde levantar as suas taxas este mês

Amarelo: Previsto para manter a taxa de juro de referência / Rosa: Aumentou a taxa de juro de referência

Ainda assim, a subida dos preços não é “necessariamente um desvio da norma em termos do tipo de intervalos de inflação que vemos”, disse Razia Khan, chefe de investigação para África e Médio Oriente do Standard Chartered Bank. A maioria dos bancos centrais da região pode “provavelmente demorar o seu tempo a reagir ao que está a acontecer, pois não é imediatamente claro que há uma grande necessidade de aperto muito rápido”, disse ela.

Só na África do Sul existe o risco de um aperto iminente. Isto porque os mercados de capitais líquidos da nação tornam menos isolada do que as economias fronteiriças do continente dos planos das economias desenvolvidas para começar a reduzir as medidas de estímulo. Isso pode forçar o banco central a elevar as taxas para ajudar a manter os activos locais atractivos para os investidores offshore.

O que diz a Bloomberg Economics…
“Espera-se que os principais bancos centrais africanos mantenham as taxas em espera nas próximas semanas, ignorando o que se espera ser uma quebra temporária das suas metas de inflação devido a pressões petrolíferas e alimentares mais elevadas. A SARB, contudo, pode aumentar a taxa de recompra – vê os riscos para as perspectivas de inflação a médio prazo como inclinados para o lado positivo e o mercado está cada vez mais preocupado com o facto de estar a ficar para trás na curva da normalização”.
— Boingotlo Gasealahwe, economista africano

Eis o que os banqueiros centrais regionais podem fazer:

Moçambique, 17 de Novembro
Taxa interbancária MIMO: 13.25%
Taxa de inflação: 6,42% (Out.)

O banco central de Moçambique irá provavelmente deixar a sua taxa de referência inalterada, mesmo à medida que os aumentos dos preços dos combustíveis continuem a exercer pressão sobre os custos.

Embora a inflação tenha acelerado para o nível mais elevado em quase quatro anos em Outubro, espera-se que o Comité de Política Monetária se mantenha firme enquanto espera que os efeitos do aumento dos preços da energia se façam sentir. O banco central disse em Setembro que o crescimento dos preços permaneceria em dígitos únicos a curto e médio prazo, e cortaria o rácio de reservas que os credores são obrigados a manter num esforço para injectar mais dinheiro na economia, que o governo espera crescer em 1,5% este ano.

“Esperamos que o Banco de Moçambique tolere este nível de inflação, dado que a taxa de câmbio metical se estabilizou e a nossa suposição de que o preço global do petróleo começará a baixar no início do próximo ano”, disse Gerrit van Rooyen, economista da Oxford Economics Africa, em resposta a perguntas enviadas por e-mail. “A nossa previsão de base é que as taxas de política sejam mantidas em espera pelo menos até ao final de 2022”.

África do Sul, 18 de Novembro
Taxa de reaquisição: 3.5%
Taxa de inflação: 5% (Set.)
Objectivo da inflação: 3%-6% (Set.)

O MPC da África do Sul vê agora a taxa de referência mais alta até 2023

O aumento das pressões inflacionistas internas e globais poderia levar o Banco de Reserva da África do Sul a aumentar a sua taxa de juro de referência pela primeira vez em três anos, mesmo quando a economia provavelmente se contraiu no terceiro trimestre.

O MPC advertiu no mês passado que o adiamento da “descolagem” poderia ver o seu jogo de recuperação do crescimento dos preços e desestabilizar as expectativas de inflação, que prefere fixar em 4,5%. Desde então, os preços locais dos combustíveis saltaram para um nível recorde, e a moeda corre o risco de ser afectada pela normalização das políticas noutros mercados emergentes e pela perspectiva de uma maior agressividade do Fed Tapering, disse Annabel Bishop, economista chefe do Investec Bank Ltd.

“Estamos à volta da marca dos 50% a 60% ao antecipar se haverá uma subida esta semana”, disse ela. Embora nenhum membro do MPC de cinco pessoas tenha votado a favor do aperto este ano, a trajectória política implícita do modelo de projecção trimestral do banco indica um aumento de 25 pontos de base este mês.

De 20 economistas num inquérito Bloomberg, 11 prevêem um aumento de um quarto de ponto e os restantes não vêem qualquer alteração. Os acordos de taxas futuras com início dentro de um mês, usados para especular sobre os custos dos empréstimos, mostram que os comerciantes têm 70% de probabilidades de um aumento semelhante.

Gana, 22 de Novembro
Taxa de apólice: 13.5%
Taxa de inflação: 11% (Out.)
Objectivo para a inflação: 8% +/- 2 ppts

A taxa de inflação do Gana saltou para um pico de 15 meses em Outubro, ultrapassando pela segunda vez a banda alvo do banco central, à medida que os preços dos produtos não alimentares subiam. Embora o governador Ernest Addison tenha dito em Setembro que o banco central está pronto a responder adequadamente se houver um maior risco de a inflação se deslocar para fora da banda alvo, espera-se que os decisores políticos deixem a taxa inalterada a um mínimo de nove anos.

“Os motores da inflação são um empurrão de custos do lado da oferta e não estão dentro do mandato imediato da política monetária”, disse Courage Martey, um economista do Accra’s Databank Group. “Um aumento da taxa de política só irá matar ainda mais a procura e é por isso que espero que a taxa seja mantida”, disse Martey.

Nigéria, 23 de Novembro
Taxa de apólice: 11.5%
Taxa de inflação: 15,99% (Out.)
Objectivo da inflação: 6%-9% (Out.)

O abrandamento da inflação deverá dar ao banco central da Nigéria espaço para deixar a sua taxa chave estável para uma sétima reunião consecutiva e continuar a apoiar uma economia que está a lutar para recuperar da sua maior contracção em três décadas em 2020.
“É evidente que os decisores políticos estão mais concentrados em mitigar o risco de um crescimento mais fraco, do que na pressão dos preços acelerados”, disse Ikemesit Effiong, chefe de investigação da SBM Intelligence. “Desde a virada do ano, as questões da cadeia de abastecimento fizeram da inflação uma questão global não peculiar ao ambiente nigeriano e a redução das taxas não fará muito para proteger o consumidor nigeriano de potenciais aumentos de preços, daí o nosso pensamento de que as taxas se manterão”.

Embora o banco central tenha deixado claro que só se irá deslocar efectivamente para a dominação do crescimento dos preços quando se sentir confortável com o crescimento da produção, há uma hipótese de o Fed Tapering poder levá-lo a aumentar a referência em 50 pontos base este mês, advertiu Ibukunoluwa Omoyeni, uma economista da Vetiva Capital Management Ltd.

Zâmbia, 24 de Novembro
Taxa de apólice: 8.5%
Taxa de inflação: 21,1% (Out.)
Objectivo para a inflação: 6%-8%
Denny Kalyalya preside à sua primeira reunião do MPC desde que foi reeleito governador do banco central da Zâmbia. Foi inesperadamente despedido pelo ex-presidente Edgar Lungu no ano passado, levantando questões sobre a independência do banco.

Ele pode voltar ao recorde recorde de 8% que reduziu para o ano passado, disse Trevor Hambayi, um economista independente baseado na Lusaca. A taxa poderia ser reduzida em até 50 pontos base “devido à valorização da moeda local e à necessidade de criar impulso no sector privado para impulsionar uma recuperação económica”, disse ele.

Um programa económico iminente com o Fundo Monetário Internacional poderia ver a Zâmbia a aumentar os preços da bomba de combustível e da electricidade, o que poderia aumentar as pressões inflacionistas e convencer o comité de Kalyalya a manter as taxas estáveis.

Quénia, 29 de Novembro
Taxa do banco central: 7%
Taxa de inflação: 6,45% (Out.)
Objectivo da inflação: 5% +/- 2,5 ppts

O MPC do Quénia irá provavelmente manter a sua taxa chave inalterada para uma 11ª reunião consecutiva, uma vez que a procura permanece silenciosa, mesmo depois de o governo ter flexibilizado algumas restrições de encerramento da Covid-19.

“Acreditamos que o MPC gostaria de ver uma recuperação mais enraizada antes de mudar a posição política”, disse Yvonne Mhango, economista africana e chefe interina de investigação na Capital Renascentista. O banco irá provavelmente acompanhar de perto os dados do produto interno bruto e os indicadores da economia real, como o consumo de electricidade, para adivinhar se a recuperação nascente dos danos induzidos pelo vírus do ano passado é sustentável e consistente, disse Yvonne Mhango.

Angola, 30 de Novembro
Taxa de BNA: 20%
Taxa de inflação: 30,22% (Set., Luanda)

Espera-se que o banco central angolano permaneça de pé depois de aumentar a sua taxa de referência para um nível recorde em Julho, numa tentativa de conter a inflação desenfreada.

O MPC vai esperar para ver como o aumento da taxa deste ano e novas medidas do governo para combater a inflação, tais como a redução dos impostos sobre as vendas e a suspensão temporária dos direitos de importação, filtra através da economia, disse o economista da Universidade Católica de Angola Carlos Rosado de Carvalho. Muitas das pressões sobre os preços na economia são vistas como importadas e a passagem da taxa do banco central para a inflação e a procura do consumidor no terceiro maior produtor de petróleo de África é fraca.

– Bloomberg: com assistência de Matthew Hill, Ekow Dontoh, Ruth Olurounbi, David Herbling, Taonga Clifford Mitimingi, Candido Mendes, e Simbarashe Gumbo