Embora a distribuição de dividendos esteja suspensa no sector financeiro, por recomendação expressa do Banco Central Europeu (BCE) no quadro da crise provocada pela pandemia, a retribuição prevista para os acionistas dos 10 maiores grupos seguradores apresenta rendibilidade média de 6,8% para 2020, ou 2,8 pontos percentuais por cima dos cerca de 4% previstos pelas instituições de banca, contando que o BCE levante as restrições à distribuição de lucros do sector financeiro a partir de 1 de Janeiro de 2021.
Enquanto os bancos continuam condicionados na distribuição de lucros, alguns dos grandes grupos seguradores não deixaram de pagar dividendos, embora em valor reduzido ou suspendendo programas de recompra de capital, o que lhe confere alguma vantagem comparativa face ao bancos, nota o jornal espanhol El Economista acrescentando que, em termos das rentabilidades esperadas, os cinco maiores grupos seguradores cotados em bolsa (Allianz; Zurich Insurance; AXA; Prudential e Munich Re) vêm acusando perdas (-24% em média no acumulado do ano) menos acentuadas do que a desvalorização bolsista (-36%) evidenciada pelo conjunto de bancos HSBC, BNP Paribas, UBS, Intesa San Paolo e Santander.
Projectando ganhos por acção (eps) para o exercício corrente e para os próximos dois anos, os dados recolhidos pela publicação espanhola indicam que o dividendo no sector segurador terá rentabilidade em torno de 7,4% em 2021, contra 6,3% no sector bancário, podendo alcançar paridade em torno dos 8% no ano seguinte.
Reforçando a vantagem das seguradoras na retribuição aos acionistas, o dividendo não só se mantém como compromisso concreto nos planos estratégicos das instituições, como também é normalmente pago em numerário e não sob a forma de dividendos flexíveis em papel (scrip dividend) com fazem muitos bancos europeus, observa a fonte.
Concretizando, a AXA (terceira maior seguradora europeia em termos de capitalização bolsista) tem o dividendo mais rentável (8,5% sobre o exercício de 2020 e a poder chegar aos 9,5% em 2022). Para o exercício actual, embora obrigada a reduzir o pagamento para metade do previsto, a companhia francesa prometeu que o pagamento do remanescente (no último trimestre do ano) dependerá de evolução do mercado.
Com rentabilidade igualmente superior a 8%, a Swiss Re subiu o dividendo em 5% para 2020, embora cancelando o programa de share buyback (recompra de acções próprias). Em seguida, Assicurazione Generali (com rentabilidade prevista de 7,6% nos dividendos sobre lucros de 2020), Mapfre que, embora tenha pendente de confirmar poderá pagar menos 28% do que em 2019, mas ainda assim será 8,1% por cima da média europeia.
Quanto aos bancos, atingidos por “queda dramática da rentabilidade,” refere a fonte espanhola citando a Bloomberg Intelligence, estima-se que o payout ratio desça abaixo dos 50% pela primeira vez em dois anos. O Intesa San Paolo, considerado o mais rentável, cancelou o dividendo que previa pagar este ano sobre o lucro de 2019, esperando-se que volte a pagar lá para maio de 2021, com rentabilidade estimada em torno de 6,4%.
